脱胎传统制造 文化决定未来
时间：2014年08月19日 10:20 发布人：顽童无忧 阅读：
中国玩具主要出口至美国、欧盟地区。随着贸易壁垒、经济危机和原材料、人工成本上升等问题的出现，中国玩具企业外销为主，规模小，较分散的格局即将发生改变，行业集中度上升，行业龙头的出现指日可待。
国际玩具行业巨头的经验为我国玩具产业指明了发展方向：以玩具为载体，向消费者进行文化传输玩具业巨头们以玩具为载体，通过市场细分满足不同群体文化诉求来向消费者进行文化输出；同时加以良好的产品宣传手段，建立品牌知名度；并且不断推陈出新，延伸产品线，拓展产业链，在行业中成为领军者。所以，我们看好能够树立自身品牌影响力，将传统玩具与文化结合，不断延伸产业链的本土玩具企业。
奥飞动漫(002292,股吧)和星辉车模特别值得关注，有望成长为行业龙头奥飞动漫：国内“动漫 玩具”营销模式的领头羊，2011年动漫影视类收入和动漫玩具收入毛利率分别为51.62%和37.22%，且近年来在产业链延伸方面比较成功；星辉车模：国内车模行业的领军企业，公司2006-2011年营业利润保持在40%左右，自主品牌影响力高，拥有22个世界知名汽车品牌超过300款车模授权书。
上市玩具公司估值分析和美泰、孩之宝等国际巨擘相比，我国的玩具行业上市公司处于高速成长期，发展前景良好，对于整体市场有1.66倍的估值溢价，但是目前市盈率估值普遍偏高。行业评级综合来看，尽管行业前景不可限量，但我国玩具行业的相关公司短期估值不具优势，且参照国际领先企业来看其研发和营销实力以及和文化资源的整合能力都有待于加强，虽然前途光明但可能要走的路还很长。我们将在未来对行业和相关公司保持密切关注，首次给予行业“中性”评级。
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